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內憂解困 外患承壓 后市鐵礦行情如何?

2022-03-23 08:48????

 1、2021年四季度地產行業面臨30%左右的下滑,同時國內開展了大刀闊斧的粗鋼壓減工作,根據華泰期貨研究院測算,2021年四季度鐵礦石消費減少4428萬噸,同比下降12.4%,全年鐵礦石消費減少9872萬噸,同比下降6.9%。2021年下半年鐵礦石由于國內消費下滑導致的礦價大跌,也造成全球鐵礦供給表現不佳,根據華泰期貨研究院測算,2021年下半年鐵礦石凈進口量減少6182萬噸,同比下降10%;國產精粉減少1483萬噸,同比下滑10.4%。

   2、中長期來看,國內鐵礦石需求完全取決于鋼材消費的強度, 2022年影響鋼材消費的關鍵因素在于地產行業的起色,目前國家對于地產的關切程度不斷上升,2022中國經濟要保持5.5%的GDP增速目標,必然將通過更加積極的貨幣政策和在堅持“房住不炒”的前提下,進一步放開目前較為嚴格的地產管控措施。2022年要完成既定的經濟目標,除了托舉地產,基建的逆周期作用不可忽視,出口和制造業也將在很大程度上帶動材礦的消費。根據華泰期貨研究院預測:2022年一季度鐵礦石消費減少2643萬噸,同比下滑7.9%;二季度鐵礦石消費減少2226萬噸,同比下滑6.3%;下半年鐵礦石消費增加4565萬噸,同比上漲7.1%,全年鐵礦石消費減少304萬噸,同比微降0.2%。

   3、2022年海外將逐步進入貨幣量化寬松后的收縮周期,但由于擔心失業率問題,美國加息周期相對延長,使得需求在去年高基數的基礎上,表現依舊可觀,同時海外產業鏈的有序恢復也將帶動材礦的需求。根據華泰期貨研究院預測,2022年海外上半年鐵礦石消費減少789萬噸,同比下滑1.7%,下半年鐵礦石消費減少223萬噸,同比下滑0.5%,全年鐵礦石消費減少1011萬噸,同比下滑1.1%。

   4、從全球鐵礦石產能的角度來看,近十年以來由于主流礦山缺乏有效的資本投入,使得鐵礦石產能停滯不前,2022年四大礦山在礦價維持中高位的預期下,預計同比增產3200萬噸,非主流礦供應受礦價波動影響較大,其造成的邊際影響作用卻不容忽視,根據華泰期貨研究院預測,2022年鐵礦石累計凈進口量10.73億噸,同比減少2773萬噸,國產精粉2.55億噸,同比減少844萬噸。

   5、今年影響全球鐵礦石供應的另一大因素則是當下的俄烏沖突,俄烏兩國每年的鐵礦石合計出口量為7000萬噸左右,沖突升級對于最大出口國(中國)將產生較大的供給影響。俄烏鋼材合計出口5500萬噸,出口受阻將直接導致歐美國家向其他國家尋求鋼鐵進口資源,進而導致對于鐵礦石的需求增加,間接影響國內鐵礦石供給量。假設按照戰爭持續一段時間,西方制裁長期持續來看,目前俄烏沖突已經影響了近一個月的材礦的出口量(即500萬噸的鐵礦石,460萬噸的鋼材、生鐵和),如果戰爭本月還不能結束,對于材礦的影響規模將繼續成倍擴大,即便戰爭結束,西方的制裁可能將繼續影響到今年的俄羅斯材礦的出口。

   6、基于2022年粗鋼消費減少557萬噸,上半年粗鋼消費減少2800萬噸,下半年粗鋼消費增加2244萬噸的判斷,根據華泰期貨研究院預測,2022年上半年鐵礦石港存有望降至1.48億噸,主要去化時間發生在2季度,下半年鐵礦石輕微累庫,港口可能增至1.49億噸,全年庫存同比降687萬噸,同比下降4.4%。

   7、從交易策略而言,雖然目前鐵元素(鐵礦+鋼材+廢鋼)庫存仍屬于歷史高位,但在目前低消費的情況下,庫存已經開始去化,2022年考慮國家要完成5.5%的GDP增速,必然將加大對于經濟的刺激力度,粗鋼消費有進一步增長潛力,同時俄烏沖突升級可能增加對于全球鐵礦石的供給減量,一旦后市出現消費增供給降的情況,將進一步加速鐵礦石庫存的去化,進而推升鐵礦石價格,因此我們仍然推薦逢低做多鐵礦石。

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